Investing.com — Goldman Sachs Research, sözleşmeli yemek hizmeti şirketi Compass Group Plc’yi (LON:CPG) “nötr”den “al”a yükseltti. Ayrıca 12 aylık hedef fiyatını 3.000p’ye çıkardı. Banka, bu kararı “sözleşmeli yemek sektörünün küresel liderine cazip bir giriş noktası” olarak nitelendirdi.
Banka, hissenin bu yıl gelecek on iki aylık EV/EBITA bazında yaklaşık %10 değer kaybetmesinin, Compass’ı “getiri profili ve ileriye dönük organik büyüme ile ima edilen değerlemeye göre anlamlı bir iskontoyla” işlem görür hale getirdiğini belirtti.
Aracı kurum, FTSE listesindeki yemek şirketinin daha önce beklenenden daha güçlü orta vadeli kazançlar için konumlandığını söyledi.
Goldman Sachs, “Compass’ın 2026 mali yılından itibaren orta vadeli kâr büyümesinde beklentileri aşacağını öngörüyoruz” dedi. Banka, 2025-2029 mali yılları için yaklaşık %9 EBITA CAGR tahmin ediyor.
Yükseltme aynı zamanda Compass’ın aracı kurumun “yapısal olarak daha yüksek uzun vadeli EBITA büyüme algoritması” olarak adlandırdığı şeyi sürdürme yeteneğine olan daha yüksek güvene dayanıyor.
Bu değişimin arkasındaki önemli faktör, bankanın gelecekteki organik gelir momentumunu yeniden değerlendirmesi.
Aracı kuruma göre şirket, “özellikle Avrupa’da yapısal olarak daha yüksek net yeni iş seviyeleri, biraz daha yüksek LFL büyümesi ve devam eden marj genişlemesinden” faydalanıyor.
Müşteri tutma oranı pandemi öncesi %94-95 seviyesinden yaklaşık %96’ya yükseldi ve yeni iş hattı arttı.
Goldman Sachs ayrıca Avrupa’daki daha güçlü platforma dikkat çekti. Compass’ın “yeni iş ARO’sunu ve yeni satış hattını geçmişe göre ikiye katladığını” belirtti.
Şirketin en büyük işi olan Kuzey Amerika bölümü, güçlü momentumunu sürdürüyor. Ancak banka, Vermaat, CH&CO, Dupont ve HOFMANNs gibi satın almalarla desteklenen Avrupa’daki iyileşmenin, şirketin hızlanan profiline merkezi bir katkı sağladığını vurguladı.
Banka, Uluslararası EBITA büyümesinin 2009-19 dönemindeki yıllık yaklaşık %1’den 2024-29E döneminde %8,6’ya yükselmesinin beklendiğini söyledi.
Goldman Sachs, hedef EV/EBITA çarpanını 16x’ten 18,5x’e yükseltti. Bu değişikliğin daha yüksek organik büyüme beklentilerini, iyileştirilmiş getirileri ve sermaye tahsisi opsiyonelliğinin doğrudan çarpana dahil edilmesini yansıttığını belirtti.
Aracı kurum, Compass’ın sektör emsallerine göre değerleme priminin “sınıfının en iyi uygulaması”, 2025-29E mali yılları için yaklaşık %7 organik gelir CAGR’si olan “birleşik büyüme algoritması” ve 2027E mali yılında beklenen yaklaşık %20 ROIC içeren getiri profili ile haklı çıktığını söyledi. Hisseler ayrıca %2,5 temettü getirisi sunuyor.
Rapor, hissenin risk-getiri oranının yukarı yönlü olduğunu belirtti. Boğa senaryosunda Compass, “mevcut hisse fiyatına göre >%40 yukarı yönlü potansiyel yol” gösteriyor. Buna karşılık, yüksek tek haneli EPS kesintisi ve daha düşük çarpan içeren ayı senaryosu, “nispeten sınırlı aşağı yönlü risk” gösterdi.
Goldman Sachs, görüşüne yönelik çeşitli riskleri belirtti. Bunlar arasında daha zayıf net yeni iş eğilimleri, daha yumuşak makroekonomik ortam, maliyet baskılarından daha yavaş marj ilerlemesi, M&A entegrasyon zorlukları ve döviz kuru oynaklığı yer alıyor.
Bununla birlikte, aracı kurum Compass’ın “mevcut değerlemede yeterince takdir edilmediğini” ekledi. Sürdürülebilir organik büyüme, yüksek getiriler ve savunmacı özelliklerin kombinasyonuna işaret etti.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
